【48812】航空航天复材保持高景气新类型新使用助力长时间开展

  公司发表2024年一季报及2023年年报，2024Q1完成经营收入5.12亿元，同比-8.11%；归母净利润1.57亿元，同比-8.24%；扣非归母净利润1.26亿元，同比-19.58%。受民品碳纤维事务影响，公司2024Q1成绩承压。2023年全年完成经营收入25.18亿元，同比+0.26%；归母净利润8.73亿元，同比-6.54%；扣非归母净利润7.12亿元，同比-18.6%；航空航天复材范畴保持高景气。公司新类型T800级纤维已构成系列化产品，包含T800S/T800H/T800G级，使用范畴掩盖民用航空、低空经济、卫星互联网等，助力公司长时间开展。公司归于碳纤维有突出奉献的公司，航空配备全系列掩盖，短期订单节奏受阻，仍看好中长时间开展空间。

  2024年4月29日，公司发表2024年一季报，2024Q1完成经营收入5.12亿元，同比-8.11%；归母净利润1.57亿元，同比-8.24%；扣非归母净利润1.26亿元，同比-19.58%。受民品碳纤维事务影响，公司2024Q1成绩承压。

  2024年4月8日，公司发布2023年年报，2023年全年完成经营收入25.18亿元，同比+0.26%；归母净利润8.73亿元，同比-6.54%；扣非归母净利润7.12亿元，同比-18.6%。

  全体来看，公司订单安稳，航空航天复材保持高景气，短期订单节奏受阻，但中长时间成绩仍可等待。分板块来看，24Q1拓宽纤维板块营收3.16亿元，同比-7.12%，首要系通用高性能碳纤维价格下降和高强高模碳纤维产品需求节奏要素影响，航空定型产品奉献安稳增加，传统定型产品大合同履行率8.58%；动力新资料板块营收0.97亿元，同比-1.92%，首要系海外新客户的奉献添加根本弥补了传统客户订单下降的影响；通用新资料板块营收0.58亿元，同比-19.07%，首要系体育休闲等范畴需求下降影响；

  复材科学技能板块航空航天复合资料制品事务全体稳健，营收0.31亿元，同比+12.18%。

  分板块来看，23年全年拓宽纤维板块碳纤维和织物事务首要受航空、航天需求安稳增加影响，营收16.67亿元，同比+20.28%；动力新资料板块风电碳梁事务因传统首要客户订单量价齐跌、新开发客户虽开端导入量产但事务规划有限，营收4.26亿元，同比-35.54%；通用新资料板块预浸料事务首要受传统市场渔具和体育休闲范畴出口事务下滑、市场需求下降影响，营收2.68亿元，同比-10.52%。复材科学技能板块复合资料制部件事务首要受航空复材事务增加影响，营收0.93亿元，同比+14.37%。

  盈余猜测与出资评级：航空配备全系列掩盖，短期订单节奏受阻，仍看好中长时间开展空间，保持买入评级

  公司有望构成以高端配备规划制作技能为支撑的从原丝开端的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸资料一直到复合资料零件、部件和制品的完好产业链，并在现有的产销规划根底上，进一步稳固公司在国内碳纤维职业的领头羊，为未来五到十年的快速开展奠定根底。估计公司24年至26年的归母净利润分别为9.14、9.60和11.46亿元，同比增加分别为4.71%、5.05%和19.30%，相应24年至26年EPS分别为1.10/1.16/1.38元，对应当时股价PE分别为25.20/23.98/20.10，保持“买入”评级。