国际复材IPO启动发行 玻纤龙头迈步新征程

  12月6日晚，玻璃纤维龙头国际复材301526）发布上市招股意向书、上市发行安排及初步询价等公告。此举意味着公司创业板IPO步入发行阶段。

  根据安排，国际复材此次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售、网下发行和网上发行相结合的方式来进行。初始战略配售数量为2.1亿股，占发行数量的30%。包括重庆渝富资本运营集团、信达创新投资、云南交投私募股权互助基金等7名投资者将参与配售。

  网下发行申购日与网上申购日同为2023年12月15日。初步询价时间为12月12日的9点30分~15点。拟参与初步询价且符合有关条件的网下投资者，须在12月11日中午12点前注册并录入有关信息，上传核查材料。注册及提交核查材料需登录开源证券发行承销管理系统。

  国际复材成立于1991年，公司控制股权的人为云天化600096）集团，实际控制人为云南省国资委。公司是一家从事玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的高新技术企业。在玻璃纤维领域，国际复材深耕30余年。目前，公司产能规模占全球产能的10%，位居全球前四；占国内产能的13%，位居国内前三。

  据招股意向书，国际复材此番拟公开发行7亿股新股，占发行完成后总股本(约37.71亿股)的18.56%。募集资金拟投向年产15万吨ECT玻璃纤维人机一体化智能系统生产线等多个项目，募投总额为24.81亿元。公司拟通过募投项目新建生产线或对现有生产线技改，稳步扩大产能，加大研发投入保持技术先进性，达到取得更多市场占有率的目标。

  据可行性报告，上述三个实体募投项目达产后预计可实现年产值合计约14.7亿元，内部收益率均较为可观。

  玻璃纤维是一种高性能无机纤维，具有结构稳定、轻质高强、绝缘性能好、节能保温等特点，在风电叶片、汽车制造、轨道交通、电子通信、家用电器、航空航天等领域都有广泛的应用。2012年至2021年，全球玻纤总产量由530万吨增加至950万吨，年均复合增长率为6.70%。2012年至2022年，国内玻纤总产量由288万吨增加至687万吨，年均复合增长率为9.08%。头豹研究院认为，中国玻璃纤维行业市场规模总体呈现波动增长态势。

  玻璃纤维行业具有资产金额的投入多、技术壁垒高的特点，参与者需要有充足的资产金额的投入和强大的技术支撑。据招股意向书，2020年至2022年，国际复材的研发费用分别为2.03亿元、2.59亿元、2.93亿元，年均复合增长率20.07%。

  通过对玻纤核心技术的积累与创新，技术引进、合作研发与自身实践探索等路径，国际复材掌握了池窑设计、节能燃烧、玻璃配方与纤维成型、铂金材料改性与漏板设计加工、浸润剂关键原料与表面处理等玻纤生产全流程工艺技术，行业竞争优势显著。

  在风电叶片领域，国际复材为全球最主要的风电纱及织物供应商之一，市场占有率超过25%。在工程塑料领域，公司长期服务于杜邦、巴斯夫、金发科技600143）等行业领头企业。在电子领域，公司攻克了多项关键技术难题。如公司自主研发、拥有独立知识产权的5G用低介电玻璃纤维已实现批量生产，并在华为旗舰系列手机、5G高频通信用关键透波制品等产品上得到应用。

  依托于深厚的技术积累，国际复材的业绩持续增长。2020年至2022年，公司的营业收入分别是69.12亿元、83.00亿元、78.94亿元，年均复合增长率6.87%；扣非后归母净利润分别为2.40亿元、10.83亿元、9.83亿元，年均复合增长率达102.51%。

  对于未来的发展规划，国际复材表示，公司秉承“产业精耕化、制造精良化、市场精准化、管理精细化”的发展的策略，拟完善供应链，强化生产链，延长产品链，积极向新型复合材料领域拓展。

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