军工改革助力国产大飞机 5航空材料股腾飞

  公司于30 日发布了重要的公告,“铸造高温合金高品质精铸件项目”和“真空水平连铸高温合金母合金项目”成功通过验收。

  募投即将全部投产,进一步破解产能瓶颈。公司募投项目“航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目”及“航空航天用钛铝金属材料制品项目”于2012 年底通过验收,并于次年贡献业绩。同时,2013 年底完成“新型高温固体自润滑复合材料及制品项目”验收。此次超募项目“铸造高温合金高品质精铸件项目”、“真空水平连铸高温合金母合金项目”通过验收,意味着募投项目即将进入全面投产阶段,达产后总产能有望突破3000吨。同时,随着下半年逐步释放产能,公司通过外协加工缓解产能瓶颈的情况将得到一定效果改善。

  提升民品市场占有率。单位现在有产品结构比例中军品占比达7 成,而随着高温合金在民用领域的应用不断延伸,民品市场空间逐步扩大。公司超募项目中部分产品可应用于重中型燃机、人工关节、民用复杂结构精铸件、汽车增压器涡轮市场及玻璃制造、冶金、医疗等民用领域。相较于军品市场高客户粘性,民品市场之间的竞争相对激烈,超募项目投产后民品占比将得到一定提升,并有效丰富公司民品种类,完善民品结构,提升民品产能,进一步提升公司在民品市场的占有率。

  未来业绩高增长可期。1)超募项目最早四季度贡献业绩。参考募投项目“航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目”及“航空航天用钛铝金属材料制品项目”2012 年底通过验收,于2013 年2 季度贡献业绩。同时,考虑到“铸造高温合金高品质精铸件项目”为扩建项目,技术、团队都相当成熟,两个超募项目通过验收后,调试时间将快速缩短,预计最早四季度即可贡献业绩,并将成为未来几年公司新的业绩增长点2)项目定位高端,逐步优化产品结构。超募项目基本的产品高温合金高品质精铸件及高品质高温合金母合金,下游包括航空航天发动机领域、粉末高温合金市场、重型燃机市场。以DD407 单晶叶片为例,其作为发动机核心部件,产业化生产刚刚开启,产品定价高,未来市场发展的潜力广阔。募投全部达产后,将有效扩大公司高端市场占有率,逐步提升盈利能力。

  巩固国内高温合金行业龙头地位。公司作为院所改制企业,在研发技术、产业化程度上竞争优势显著,是目前国内顶级规模的高端新型高温合金生产企业,在多个产品上拥有非常大的优势,航天发动机精铸件市占率90%以上,高端新型高温合金(ODS 合金、Ti-Al 金属间化合物)市占率达100%。考虑到国内高温合金市场需求巨大,而供应能力尚且不足,公司募投项目全部达产后将进一步巩固其行业龙头地位,并充分享受行业高景气。

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